Search
Tuesday 13 December 2016
  • :
  • :

Ο άνθρωπος που ανακάλυψε τον πιο σημαντικό αριθμό στον κόσμο

LIBOR
Gavin Finch και Liam Vaughan

Όταν ο Μίνωας Ζομπανάκης επινόησε το Libor – το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου -μισό αιώνα πριν, δεν μπορούσε να ξέρει ότι θα πρωταγωνιστήσει σε ένα από τα μεγαλύτερα οικονομικά σκάνδαλα της ιστορίας.

Το προϊόν μιας μεγάλης έρευνας και λίγων μαθηματικών, το Libor, καθορίζει το σύνολο των επιτοκίων σε παγκόσμιο επίπεδο, επηρεάζοντας την τιμή άνω των $ 300 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε ενυπόθηκα δάνεια, άλλα δάνεια και παράγωγα. Παρά την απανταχού παρουσία του, λίγοι έξω από τον χώρο των χρηματοοικονομικών είχαν ακούσει για το Libor μέχρι το 2012, όταν οι ρυθμιστικές αρχές διαπίστωσαν ότι μια ντουζίνα τράπεζες – μεταξύ αυτών και η Barclays, η UBS και η Citigroup -, είχαν συνωμοτήσει για να χειραγωγήσουν το επιτόκιο αναφοράς και να τους επιβληθεί πρόστιμο $ 9.000.000.000. Στο παρακάτω απόσπασμα από το βιβλίο «The Fix» (Wiley, Δεκέμβριος 2016), ένα υπό έκδοση βιβλίο για το σκάνδαλο του Libor, οι Gavin Finch και Liam Vaughan εντοπίζουν τις ρίζες αυτού του μυστηριώδους αριθμού.

Το 1969, ο Neil Armstrong περπάτησε στο φεγγάρι, ο Ρίτσαρντ Νίξον έγινε πρόεδρος των ΗΠΑ, και 400.000 χίπις βρέθηκαν σε ένα αδιάφορο αγρόκτημα της Νέας Υόρκης κοντά στο Woodstock. Στην απέναντι πλευρά του Ατλαντικού, μια χειμωνιάτικη ημέρα στο Λονδίνο, ένας Έλληνας τραπεζίτης με μουστάκι που ονομαζόταν Μίνως Ζομπανάκης έκανε το δικό του μικρό βήμα στην ιστορία. Βρήκε ένα νέο τρόπο για να δανείζονται μεγάλα χρηματικά ποσά εταιρείες και χώρες που ήθελαν να δανειστούν σε δολάρια, αλλά επιθυμούσαν να αποφύγουν τις ακαμψίες των δημοσιονομικών κανονισμών των ΗΠΑ.

Καθώς ο ήλιος έδυε πάνω από τις στέγες του West End στο Λονδίνο, ο Ζομπανάκης στεκόταν δίπλα στο γραφείο του στον καινούριο τελευταίο όροφο του κτηρίου Manufacturers Hanover’s, πίνοντας σαμπάνια και τρώγοντας χαβιάρι με τον διοικητή της κεντρικής τράπεζας του Ιράν, Khodadad Farmanfarmaian. Ο Ζομπανάκης είχε καταφέρει να πετύχει το μεγαλύτερο θρίαμβο της καριέρας του με την υπογραφή ενός δανείου $ 80 εκατομμυρίων με τον ταμειακά γονατισμένο σάχη του Ιράν. Οι Ιρανοί είχαν φέρει το χαβιάρι beluga και ο Ζομπανάκης την Vintage σαμπάνια – το πάρτι συνεχίστηκε όλη τη νύχτα.

Το ιρανικό δάνειο ήταν ένα από τα πρώτα που χρέωνε ένα μεταβλητό επιτόκιο που εκφραζόταν στις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς και μπορούσε να χωριστεί ανάμεσα σε μια ομάδα τραπεζών. Ήταν το ίδιο ακριβώς επαναστατικό, για τον συντηρητικό κόσμο των τραπεζών της δεκαετίας του 1960, με την προσσελήνωση, αν και γιορτάστηκε με λιγότερες φανφάρες, και σηματοδότησε τη γέννηση του Libor.

«Ένιωσα μια αίσθηση επιτυχίας που δημιούργησα το όλο θέμα, αλλά δεν πίστευα ότι τότε ανοίγαμε νέους ορίζοντες για μια νέα περίοδο στον οικονομικό κόσμο», λέει ο Ζομπανάκης, που τώρα ζει στις Καλύβες, στο νησί της Κρήτης, ανάμεσα στους ίδιους ελαιώνες που η οικογένειά του φρόντιζε για πολλές γενιές. «Εμείς απλά χρειαζόμασταν ένα επιτόκιο για την αγορά κοινοπρακτικών δανείων με το οποίο όλοι θα ήταν ευχαριστημένοι. Όταν ξεκινάς αυτά τα πράγματα, ποτέ δεν ξέρεις πώς πρόκειται να καταλήξουν, πώς πρόκειται να χρησιμοποιηθούν».

Το ίδιο με το επιτόκιο που δημιούργησε, έτσι και ο Ζομπανάκης είχε ένα ταπεινό ξεκίνημα στη ζωή. Δεύτερο από επτά παιδιά, μεγάλωσε σε ένα σπίτι με βρώμικα πατώματα και χωρίς ηλεκτρικό ρεύμα ή τρεχούμενο νερό, όπως είπε ο βιογράφος του, David Lascelles. Έφυγε από το σπίτι του στα 17 του, προσπαθώντας να ξεφύγει από τους Ναζί που είχαν καταλάβει την Κρήτη, με το πλοίο ενός λαθρεμπόρου και να κάνει ένα ταξίδι 200 μιλίων για να γραφτεί στο Πανεπιστήμιο Αθηνών. Ελλείψει χρημάτων, εγκατέλειψε στο δεύτερο έτος του και βρήκε δουλειά διανέμοντας τη βοήθεια του πρόσφατα αφιχθέν βρετανικού στρατού. Κυριολεκτικά, σταμάτησε ένα στρατιώτη στο δρόμο και του ζήτησε μια θέση εργασίας. Μετά την αναχώρηση από την Ελλάδα, ο Ζομπανάκης βρήκε τελικά το δρόμο του στο Χάρβαρντ, όπου, με τη χαρακτηριστική του γοητεία, κατάφερε να γραφτεί σε ένα μεταπτυχιακό πρόγραμμα, παρά την έλλειψη προσόντων. Από το Χάρβαρντ μετακόμισε στη Ρώμη και εισήλθε στον κόσμο των τραπεζών ως εκπρόσωπος της Μέσης Ανατολής για το Manufacturers Hanover Trust, γνωστός και ως «Manny Hanny».

Η πραγματική δράση, όμως, ήταν αλλού. Το Λονδίνο αναπτυσσόταν σε ένα παγκόσμιο οικονομικό κέντρο. Η Ρωσία, η Κίνα, και πολλά αραβικά κράτη ήθελαν να κρατήσουν τα χρήματά τους έξω από τις ΗΠΑ για πολιτικούς λόγους ή από φόβο ότι θα μπορούσαν να κατασχεθούν, και επέλεξαν να τα καταθέσουν στο Η.Β.. Το City του Λονδίνου επωφελήθηκε, επίσης, από τους αυστηρούς κανονισμούς των ΗΠΑ που περιόριζαν το πόσο οι αμερικανικές τράπεζες επιτρεπόταν να πληρώσουν για τις καταθέσεις σε δολάρια και αυτό μείωνε το ποσό των τόκων που θα μπορούσαν να χρεώνουν για τα ομόλογα που πουλούσαν σε ξένους. Πολλές εταιρείες σύστησαν υπεράκτια γραφεία στο κεφάτο Λονδίνο, όπου μπορούσαν να ασκούν τις διεθνείς κινήσεις τους ανεμπόδιστα. Το 1968, μετά από 10 χρόνια στη Ρώμη, ο Ζομπανάκης βρήκε μια ευκαιρία να αναπτύξει την καριέρα του.

Η αγορά ευρωδολαρίων, όπως είναι γνωστή η μεγάλη πισίνα δολαρίων ΗΠΑ που κατέχονται από τράπεζες εκτός Αμερικής, είχε ήδη αναπτυχθεί, αλλά ο Ζομπανάκης είχε εντοπίσει ένα κενό: την προσφορά μεγάλων δανείων σε δανειολήπτες που αναζητούσαν μια εναλλακτική πηγή κεφαλαίων για αγορές ομολόγων. Έπεισε τα αφεντικά του στη Νέα Υόρκη να του δώσουν $ 5 εκατομμύρια για να ιδρύσει υποκατάστημα στο Λονδίνο. Ο Ζομπανάκης έκανε μια εντυπωσιακή εμφάνιση, και πολύ σύντομα έγινε γνωστός στους πολύ στενούς βρετανικούς οικονομικούς κύκλους ως απλά «ο Έλληνας τραπεζίτης». Ήταν ένας από μια μικρή ομάδα διεθνών τραπεζιτών που άνοιγαν τις παγκόσμιες αγορές στο διασυνοριακό δανεισμό για πρώτη φορά μετά το κραχ της Wall Street το 1929.

Ο Ζομπανάκης συναντήθηκε για πρώτη φορά με τον Farmanfarmaian στη Βηρυτό το 1956, και οι δύο τα βρήκαν μεταξύ τους. Έτσι, όταν οι Ιρανοί χρειάστηκαν χρήματα, πήγαν κατευθείαν στο γραφείο του Manny Hanny στην οδό Upper Brook στην πριβέ συνοικία, Mayfair, του Λονδίνου. Ο Ζομπανάκης ήξερε ότι καμία επιχείρηση μόνη της δε θα δάνειζε $ 80 εκατομμύρια σε αναπτυσσόμενες χώρες που δεν είχαν αρκετά συναλλαγματικά αποθέματα για να καλύψουν το χρέος. Έτσι, ξεκίνησε να προωθεί τη συμφωνία σε μια ποικιλία ξένων και εγχώριων τραπεζών που θα μπορούσαν να αναλάβουν ένα κομμάτι του κινδύνου. Με τα βρετανικά επιτόκια στο 8% και τον πληθωρισμό σε άνοδο, οι τράπεζες ήταν δύσπιστες όσον αφορά τη δέσμευση για δανεισμό με σταθερό επιτόκιο για μεγάλα χρονικά διαστήματα. (Το κόστος δανεισμού θα μπορούσε να αυξηθεί στο ενδιάμεσο και να τους αφήσει ζημιές).

Ο Ζομπανάκης και η ομάδα του σκέφτηκαν μια λύση: να χρεώσουν τους δανειολήπτες ένα επιτόκιο που να επαναϋπολογίζεται κάθε λίγους μήνες και να χρηματοδοτεί το δάνειο με μια σειρά κυλιόμενων καταθέσεων. Ο τύπος ήταν απλός. Οι τράπεζες στο κοινοπρακτικό δάνειο θα αναφέρουν το κόστος χρηματοδότησής τους λίγο πριν από μια ημερομηνία μετακύλησης του δανείου. Ο σταθμισμένος μέσος όρος, στρογγυλοποιημένος στο πλησιέστερο όγδοο της εκατοστιαίας μονάδας συν ένα spread για το κέρδος, έγινε η τιμή του δανείου για την επόμενη περίοδο. Ο Ζομπανάκης το αποκάλεσε το διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου.

Άλλοι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι συμφιλιώθηκαν με αυτό, και από το 1982 η αγορά κοινοπρακτικών δανείων είχε διογκωθεί σε περίπου $ 46 δισεκατομμύρια. Σχεδόν όλα αυτά τα δάνεια χρησιμοποιούσαν το Libor για τον υπολογισμό των τόκων που χρεωνόταν. Σύντομα το επιτόκιο υιοθετήθηκε από τραπεζίτες εκτός της αγοράς δανείων που αναζητούσαν ένα κομψό δείκτη για το κόστος τραπεζικού δανεισμού που ήταν απλός, δίκαιος, και φάνηκε να είναι ανεξάρτητος. Το 1970 ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος, Evan Galbraith, ο οποίος θα γινόταν ο πρεσβευτής των ΗΠΑ στη Γαλλία υπό τον Πρόεδρο Ronald Reagan, λέγεται ότι σκέφτηκε την πρόσδεση του πρώτου ομολόγου με το Libor γνωστό ως γραμμάτιο κυμαινόμενου επιτοκίου.

Καθώς οι χρηματοπιστωτικές αγορές του Λονδίνου απογειώθηκαν, έγιναν όλο και πιο πολύπλοκες. Μέσα σε λίγα χρόνια, το Libor είχε μεταμορφωθεί από ένα εργαλείο για να τιμολογήσει ατομικά δάνεια και ομόλογα σε ένα σημείο αναφοράς για συμφωνίες παραγώγων αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η σημαντικότερη από αυτές τις νέες συμφωνίες παραγώγων ήταν αυτή της ανταλλαγής (swap) επιτοκίου, η οποία επέτρεψε στις εταιρείες να μετριάσουν τον κίνδυνο μεταβολής των επιτοκίων. Η ανταλλαγή επινοήθηκε κατά τη διάρκεια μιας περιόδου ακραίας μεταβλητότητας στις παγκόσμιες τιμές στη δεκαετία του 1970 και στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Η ιδέα ήταν απλή: τα δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάξουν πληρωμές τόκων για ένα καθορισμένο ποσό σε ένα ορισμένο χρονικό διάστημα. Στην πιο βασική και κοινή του μορφή, κάποιος πληρώνει ένα σταθερό επιτόκιο με την πεποίθηση ότι τα επιτόκια θα ανέβουν, ενώ ο άλλος πληρώνει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο στοιχηματίζοντας ότι θα πέσουν. Το κυμαινόμενο σκέλος της σύμβασης είναι συνδεδεμένο, πιο συχνά από ό, τι όχι, με το Libor. Δεν ήταν μόνο οι υπεύθυνοι οικονομικών των επιχειρήσεων αυτοί που τα αγόρασαν. Επειδή τα swaps απαιτούν ελάχιστη προκαταβολή κεφαλαίου, δίνουν στους traders ένα πολύ φθηνότερο τρόπο για να κερδοσκοπήσουν σχετικά με τις κινήσεις των επιτοκίων, από ότι τα κρατικά ομόλογα. Σύντομα οι τράπεζες είχαν δημιουργήσει τεράστιες σταθμισμένες θέσεις στα εργαλεία αυτά.

Καθώς το Libor αποκτούσε πιο κεντρική θέση στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, αυξήθηκε η πίεση να κωδικοποιηθεί η ρύθμιση του επιτοκίου, η οποία εξακολουθούσε να διευθετείται σε ad hoc βάση από τις διάφορες τράπεζες που ασχολούνταν με ατομικές συμφωνίες. Τον Οκτώβριο του 1984, ο Βρετανικός Σύνδεσμος Τραπεζιτών (BBA), μια ομάδα άσκησης πίεσης που δημιουργήθηκε το 1919 για να προασπίσει τα συμφέροντα των βρετανικών χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων, ξεκίνησε μια διαβούλευση με την Τράπεζα της Αγγλίας και άλλες σχετικές για το πώς ένα τέτοιο ποσοστό αναφοράς θα μπορούσε να λειτουργήσει.

Αρκετές παλιές εκδόσεις του επιτοκίου εξελίχθηκαν σε BBA Libor, καθορισμένα σε λίρες, δολάρια και γιεν, το 1986. Η BBA δημιούργησε μια ομάδα τραπεζών που θα διαμόρφωναν καθημερινά και θα μετέβαλλαν την αρχική φόρμουλα ώστε να μπορούν να αφαιρούν το επάνω και το κάτω τεταρτημόριο των καθορισμένων τιμών αποθαρρύνοντας την εξαπάτηση. Διαφορετικά, το επιτόκιο φαινόταν παρόμοιο με εκείνο που αρχικά σχεδιάστηκε από τον Ζομπανάκη. Κατά το επόμενο τέταρτο του αιώνα, η σύνθεση των νομισμάτων επεκτάθηκε σε 10 συνολικά, και η διαδικασία έγινε ηλεκτρονική. Εκτός από αυτό, δεν έχει αλλάξει τίποτε άλλο.

Το ίδιο δεν μπορεί να λεχθεί και για τον τραπεζικό κλάδο στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο οποίος είχε μεταμορφωθεί μέσα από το πρόγραμμα χρηματοπιστωτικής απορρύθμισης, “Big Bang”, το 1986 από την Πρωθυπουργό, Μάργκαρετ Θάτσερ. Μέσα σε μια νύχτα, άνοιξε το δρόμο στις τράπεζες λιανικής να δημιουργήσουν ολοκληρωμένες επενδυτικές τράπεζες που θα μπορούσαν να πραγματοποιούν αγορές , να συμβουλεύουν πελάτες, να πωλούν κινητές αξίες, και να θέτουν τη δική τους πλευρά στα στοιχήματα, όλα αυτά κάτω από την ίδια στέγη. Αφαίρεσε, επίσης, τα εμπόδια από τις ξένες τράπεζες να εξαγοράζουν βρετανικές επιχειρήσεις, γεγονός που οδήγησε στην εισροή των μεγάλων Αμερικανών και άλλων διεθνών δανειστών που έφεραν μαζί τους ένα πιο επιθετικό και ανελέητο ήθος. Η παρουσία ήπιας ρύθμισης, με τις αγορές λίγο ως πολύ μόνες τους να αστυνομεύουν τον εαυτό τους, έκανε το Λονδίνο ένα ιδιαίτερα ελκυστικό μέρος για να γίνονται δουλειές. Η αγορά των παραγώγων, ομολόγων και κοινοπρακτικών δανείων εξερράγη.

Από τη δεκαετία του 1990, το Libor, έγινε σημείο αναφοράς του συστήματος για τα πάντα, από στεγαστικά και φοιτητικά δάνεια μέχρι swaps. Ωστόσο, ήταν η υιοθέτηση του από το Chicago Mercantile Exchange (CME) ως επιτόκιο αναφοράς για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε ευρωδολαρία που εδραίωσε τη θέση του στην καρδιά των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Οι προθεσμιακές σε ευρωδολάριο είναι τυποποιημένες, διαπραγματεύσιμα παράγωγα που αφήνουν ελεύθερους τους traders να στοιχηματίζουν για την κατεύθυνση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Για χρόνια, η αξία των συμβάσεων προσδιοριζόταν από ένα σημείο αναφοράς που υπολογιζόταν από το CME, αλλά τον Ιανουάριο του 1997 δημιούργησε ένα συντελεστή υπέρ του διαδεδομένου, πλέον, Libor. Η προθεσμιακή αγορά ευρωδολαρίων υπάρχει από το 1981, και η υψηλή σε ρευστότητα σύμβαση του CME ήταν ιδιαίτερα δημοφιλής μεταξύ των επενδυτών που επιθυμούσαν να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους σε ελεύθερης διαπραγμάτευσης swaps. Καθώς τα swaps, και άλλα πολλά, είχαν στενή αναφορά με το Libor, το CME πίστευε ότι το προϊόν του θα είναι πιο ελκυστικό, αν χρησιμοποιούσε το ίδιο επιτόκιο. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών κατά τη στιγμή της μετατροπής ήταν περίπου 400.000 συμβόλαια. Αυτά είχαν ανέλθει σε 2,8 εκατομμύρια μέχρι το Μάρτιο του 2014.

Ενώ η πλειοψηφία των συμμετεχόντων στην αγορά δεν εκπλησσόταν από τη μετάβαση της CME στο Libor, τουλάχιστον δύο έμπειροι τραπεζίτες  προειδοποίησαν τις ρυθμιστικές αρχές ότι αυτή ήταν μια επικίνδυνη κίνηση. Ο ένας ήταν ο Marcy Engel, ένας δικηγόρος στη Salomon Brothers, ο οποίος απευθύνθηκε στον ρυθμιστή παραγώγων των Η.Π.Α. και στην Commodity Futures Trading Commission (CFTC), στα τέλη του 1996, προειδοποιώντας ότι η μετάβαση θα ενθαρρύνει την εξαπάτηση μεταξύ των επενδυτών. «Μια τράπεζα μπορεί να μπει στον πειρασμό να προσαρμόσει τις πλειοδοτήσεις και τις προσφορές της κοντά στη στιγμή της αξιολόγησης προς όφελος των δικών της θέσεων», έγραψε. Η άλλη Κασσάνδρα ήταν ο Richard Robb, ένα 36χρονος trader της DKB στη Νέα Υόρκη, ο οποίος ανέφερε, σε επιστολή του προς την CFTC, ότι οι επιχειρήσεις θα μπορούσαν να μπουν στον πειρασμό να μειώσουν τα συμβόλαια τους κατά τη διάρκεια δύσκολων περιόδων για να καλύψουν τις δυσκολίες χρηματοδότησης . «Ακόμα και τότε, μου φάνηκε ότι το Libor ήταν ευάλωτο στο κακό», λέει ο Robb, τώρα διευθύνων σύμβουλος της Christofferson Robb και καθηγητής στο πανεπιστήμιο Columbia. «Ήταν ώριμο να εκραγεί. Κατασκευάστηκε με ένα άθλιο τρόπο που ήταν μια χαρά για τον αρχικό σκοπό του, αλλά όταν έγινε τόσο κυρίαρχο, θα έπρεπε να έχει ενισχυθεί και τεθεί σε σταθερότερες βάσεις».

Η CFTC δεν επηρεάστηκε από καμία από τις δυο προσφυγές και υπέγραψε την απόφαση του CME. Η επικρατούσα άποψη μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών την εποχή εκείνη ήταν ότι το Libor δεν θα μπορούσε να χειραγωγηθεί. Από τότε που το πάνω και το κάτω τεταρτημόριο των καθορισμένων τιμών απορρίφθηκε, πίστευαν ότι θα ήταν σχεδόν αδύνατο να στηθεί το επιτόκιο χωρίς να υπάρξει μαζική συμπαιγνία. Πίστευαν, επίσης, ότι οι τράπεζες θα αποθαρρύνονταν ακόμη και από το να  προσπαθήσουν να ξεγελάσουν το σύστημα από τη στιγμή που τα συμβόλαια των εταιρειών δημοσιεύονταν το μεσημέρι για να μπορούν να τα δουν όλοι. Η λογική έλεγε ότι όποιος υπέβαλε αμφίβολα στοιχεία αμέσως θα μπορούσε να ταυτοποιηθεί και να του ζητηθεί να λογοδοτήσει.

Στην πραγματικότητα, η χειραγώγηση του Libor ήταν πολύ πιο εύκολη από ό, τι ο καθένας πίστευε. Αυτό που οι αρχές σε όλο τον κόσμο απέτυχαν να καταλάβουν ήταν ότι ακόμη και οι δανειστές που υπέβαλαν συμβόλαια,  πολύ υψηλά ή πολύ χαμηλά, για να συμπεριληφθούν στο τελικό υπολογισμό θα μπορούσαν να επηρεάσουν το Libor επειδή έσπρωχναν ένα προηγουμένως αποκλεισμένο επιτόκιο πίσω στο όλο πακέτο. Οι traders με μεγάλες θέσεις παραγώγων χρειαζόταν μόνο να αλλάξουν το ποσοστό μερικά εκατοστά της εκατοστιαίας μονάδας για να κάνουν τεράστια κέρδη, και η επιρροή τους ήταν αρκετά μικρή ώστε να αποφύγουν τον εντοπισμό. Σε ένα χαρτοφυλάκιο $ 100 δισεκατομμυρίων από συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων, μια τράπεζα θα μπορούσε να κερδίσει εκατομμύρια δολάρια από την κίνηση μιας μόνο μονάδας βάσης.

Όπου στήνεται το Libor δεν επηρεάζει μόνο πόσα χρήματα οι τράπεζες και άλλοι εξελιγμένοι επενδυτές κάνουν στοιχηματίζοντας στα παράγωγα, καθορίζει επίσης το επιτόκιο που θα πληρώσουν κάθε μήνα τις υποθήκες τους οι ιδιοκτήτες ακινήτων στις ΗΠΑ. Και τα φτωχότερα άτομα με κακό πιστωτικό προφίλ επηρεάζονται δυσανάλογα. Στο Οχάιο, για παράδειγμα, το 90% όλων των subprime στεγαστικών δάνειων το 2008 που αναπροσαρμόζονταν ανάλογα με το Libor, είχαν διπλασιάσει το ποσοστό για τα prime δάνεια.

Από το καθιστικό του στις Καλύβες, ο Ζομπανάκης μπορεί να δει το σπίτι όπου μεγάλωσε. Ο ίδιος λέει ότι μερικές φορές δυσκολεύεται να αναγνωρίσει το σύγχρονο κόσμο της επενδυτικής τραπεζικής, όπου οι traders επιστρέφουν στο σπίτι τους με μπόνους πολλών εκατομμυρίων λιρών και εξαπατούν τους πελάτες τους. Σκέφτεται τον Farmanfarmaian, ο οποίος πέθανε τον περασμένο χρόνο, και πολλούς ακόμη πελάτες του, ως δια βίου φίλους. «Τότε η αγορά ήταν μικρή και διοικείτο από λίγους κύριους», λέει ο Ζομπανάκης. «Πήραμε ως δεδομένο ότι οι κύριοι δεν θα προσπαθήσουν να χειραγωγήσουν πράγματα όπως αυτό. Αλλά καθώς η αγορά μεγάλωνε, δεν μπορούσαμε να το εμπιστευτούμε. Δεν μπορέσαμε να το ελέγξουμε. Η τραπεζική σήμερα είναι σαν μια παράνομη πόρνη που διευθύνεται από νταβατζήδες. Υπάρχει  πάρα πολύ εμπλεκόμενο χρήμα».

Παρά τα ελαττώματα του, το Libor εξακολουθεί να είναι ένα εξάρτημα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Μετά το σκάνδαλο, οι ρυθμιστικές αρχές μίλησαν για τη διάλυση αυτού του σημείου αναφοράς και την αντικατάστασή του με κάποιο που να βασίζεται σε πραγματικές συναλλαγές και όχι στο κόστος δανεισμού των τραπεζών. Αλλά αυτό αποδείχθηκε αδύνατο, διότι ο αριθμός βρίσκεται σε πολλές συμβάσεις διάρκειας πολλών ετών. Το 2014 η ΒΒΑ παραιτήθηκε του ρόλου της ως επιβλέπων το Libor και αντικαταστάθηκε από το Intercontinental Exchange, μια αμερικάνικη πλατφόρμα συναλλαγών παραγώγων. Αυτές τις μέρες το Libor βασίζεται εν μέρει σε πραγματικές συναλλαγές, αλλά εξακολουθεί να περιλαμβάνει εικασίες. Με αφορμή την επιτυχία τους με το Libor, οι αρχές σε όλο τον κόσμο ξεκίνησαν παρόμοιες έρευνες σε σημεία αναφοράς για το συνάλλαγμα, τα πολύτιμα μέταλλα και τα εμπορεύματα, ανακαλύπτοντας διαδεδομένη χειραγώγηση σε όλες τις αγορές και πυροδοτώντας δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόστιμα.

Πηγή: Bloomberg




Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *